Financiamento de vendedores na compra de uma empresa
Sabia que o proprietário da empresa a ser vendida e que se pretende comprar pode financiar a operação? Sim, não é um embuste, é uma forma de financiamento conhecida como vendor finance. Sem dúvida, este é o melhor tipo de financiamento para comprar uma empresa. Vamos descobrir do que se trata!
Como conseguir que o vendedor financie a sua compra
Depois de ter encontrado o melhor negócio para comprar, compreender as necessidades do vendedor é fundamental para criar mais possibilidades de estruturar um acordo que se ajuste a ambas as partes.
Em caso de ambiente econômico em crise de liquidez, os vendedores descobrem que, se quiserem vender as suas empresas, devem ajudar facilitando o financiamento, ou seja, permitindo que parte do pagamento seja feito de forma diferida.
Deve-se pensar que o vendedor é a parte que está mais interessada na operação a ser feita, e também, aquele que deve ter mais fé na capacidade de criação de valor da empresa.
Um acordo de financiamento com o vendedor, em que este aceite pagamentos diferidos, será mais fácil do que um acordo com um banco, por exemplo, que aceite receber apenas as ações da própria empresa em garantia para o financiamento.
Um acordo em que o proprietário recupera a propriedade da empresa no caso de você, como comprador, não cumprir com as suas obrigações de pagamento, é mais fácil de ser negociado, pois o vendedor conhece o verdadeiro valor da empresa e sabe como geri-la corretamente. Assim, se tal caso de default ocorrer, ele não deverá ter muitos problemas para reversão da propriedade e retomada da gestão, pois ele conhece perfeitamente bem a empresa e acredita nela, não havendo a necessidade de atribuir riscos que, por ignorância, um desconhecido atribuiria.
Por outro lado, se quiser dar as ações da empresa a um banco em garantia para financiamento da compra da empresa, você descobrirá que essa opção não é a mais conveniente. Os bancos, geralmente, não são seduzidos pela ideia de ter de gerir uma empresa em caso de haver a necessidade de executar uma garantia, e aplicam uma taxa de risco para a operação de empréstimo muito mais elevada do que a atribuída pelo seu anterior proprietário.
Com Vendor Finance Não Há Batalha em torno da Taxa de Juros
Outra característica muito interessante do financiamento do vendedor é que o vendedor normalmente não faz da taxa de juros um cavalo de batalha, no caso de pagamentos diferidos, diferente de outro emprestador meramente financeiro. A preocupação do proprietário da empresa está centrada na venda em si e no seu preço, e não nos juros implícitos de uma venda parcelada.
Este fator pode ser muito significativo preço final real da operação. Por exemplo, se em vez de pagar $ 5 milhões em dinheiro, à vista, pela compra de uma empresa, se pagasse 1 milhão por ano durante 5 anos, sem juros – considerando uma taxa de juros de mercado de 8% – se estaria pagando, de fato, $ 3.992.000 pela empresa.
Além disso, durante o período de pagamento diferido, o valor da empresa ainda está nela, não no bolso do vendedor, pelo que se pode assumir que parte do valor da empresa permanece dentro da empresa durante um tempo adicional importante.
E se o Empresário Resistir a uma Estrutura de Pagamentos Diferidos (Financiamento do Vendedor)?
Inicialmente, é provável que o empresário resista a uma estrutura de pagamentos diferidos (vendor finance), uma vez que não é o que ele tinha em mente quando decidiu vender empresa. Neste caso o seu desafio, como comprador, será o de perseverar na abordagem até o vendedor concordar.
Se ele resistir completamente, pode se fazer perguntas como “O proprietário está escondendo algo que não sabe? A empresa não irá gerar caixa para pagar? Não lhe foi dito que a empresa era geradora de caixa?”.
Talvez, ainda, o vendedor tenha avaliado a empresa em $ 10 milhões você explicou a ele que, como ele tem $ 7 milhões em dívidas, o valor das ações é de $ 3 milhões. Então, você descobre que o vendedor quer os $ 3 milhões, mas uma vez que ele quer vender e não consegue encontrar outro comprador, você oferece a ele possibilidade de o comprar em vários pagamentos diferidos.
Imagine que você já estudou a empresa e sabe que ela gera 2 milhões de EBITDA (lucro antes de juros, impostos, amortizações e depreciações) por ano. O financiamento que a empresa já tem paga uma média de juros de 7,15%, pelo que terá de tirar do caixa da empresa $ 500.000 por ano para pagar aos bancos. Consequentemente a empresa tem apenas $ 1.500.000 disponíveis por ano para pagar dividendos.
Nesta situação hipotética você poderia propor a seguinte estrutura de pagamento para aquisição da empresa: $ 500.000 à vista, mais $ 500.000 no final do primeiro ano e um milhão por ano durante os próximos dois anos. Lembre-se de que você sempre deve reservar algum caixa para financiar o crescimento. Pense que agora a empresa já é sua.
Num mundo mais globalizado, a compra e venda de empresas é uma excelente forma de abordar um novo mercado ou de reforçar uma posição competitiva. A principal dificuldade envolvida neste tipo de operações é saber como abordá-las de modo a não sermos enganados e maximizar o nosso valor. Se quer comprar uma empresa e estiver à procura de conselhos, não hesite em nos contatar!